瑞兹活性炭生产厂家

元力股份中报点评:内生性盈利能力继续增强


活性炭生化炉


活性炭小包分装

2011年1-6月,公司营业总收入10157.99万元,同比增长48.29%;实现营业利润1384.27万元,同比增长105.79%;归属上市公司股东的净利润1446.77万元,同比增长48.28%。对应每股收益0.222元,基本符合预期。

公司活性炭产品毛利率31.38%,同比上升3.39个百分点;公司出口销售收入9565.66万元,同比增加21.13%。公司发展势头良好,募投项目投产和设备改进提高了产销量,产品结构及工艺的优化和海外市场的开拓将继续提高公司综合毛利率水平。

木质活性炭作为一种工业助剂,需求刚性很强,下游的价格敏感度较低,如果原料价格上升或相应税收优惠取消,木质活性炭生产企业会以提高售价的方式向下游顺利转嫁成本。2011年上半年,公司木质活性炭实现的增值税未申请退税,导致增值税即征即退收入减少到34.59万元,同比下降89.58%。在退税收入显著下降的情况下,公司的净利润仍然大幅增长,说明公司的内生性盈利能力显著增强。

我国活性炭消费市场目前正处在从导入期向成长期过渡的时期,随着国内食品、医药行业发展及居民环保意识的增强,预计在2010~2012年期间活性炭的生产和消费年平均增速将保持在11%以上,到2012年我国活性炭需求量将达到25.94万吨,占全球市场的22.56%。

据“企业与市场”网站一份新的报告显示,到2017年全球活性炭的需求量预计将达到230万吨,随着发达国家原料受制约及生产成本的不断提高,活性炭产业逐步向以中国为代表的发展中国家转移,发达国家需将大量进口以弥补需求。

公司剩余超募资金1.89亿元,继续关注公司未来的行业整合动向。

预计公司2011-2012年EPS为0.79和1.29元,净利润复合增长率达到81.4%,成长性突出。鉴于创业板专用化学品公司整体估值下移,给予公司2012年25倍PE,下调目标价格至32.25元,维持推荐评级。

风险提示:投资项目进展低于预期;下游销售拓展受阻。

本文来源:东北证券 责任编辑:王晓易_NE0011

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